FRB議長発言タイムライン（2021–2026）

202609.16

FOMC記者会見 · 25bp利上げ、3.75–4.00%へ

FF金利3.75–4.00% 金-6.58%NDX+3.23%WTI+5.43% タカ▲ +25bp

原文 “I would be hard-pressed to describe broad financial conditions as restrictive.”

Kevin Warsh · The Hill

原文 “Interest Rates in the United States should be 1%, or less, because we are the Best Credit in the World — BY FAR. … LOWER THE INTEREST RATES FOR THE UNITED STATES OF AMERICA, AND FAST!”

Donald Trump · American Presidency Project · CNBC

なぜこう語ったのか

ウォーシュ氏がこう語った時点の最新指標（2026年8月）では、CPI上昇率が前年比3.4%、コアPCEが3.0%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は13.3万人増でした。政策金利は3.75–4.00%で、2年債利回り（約4.34%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この日FOMCは25bpの利上げで3.75–4.00%にし、発言はその理由を説明する中で出ました。ケビン・ウォーシュ氏が2026年5月22日にFRB議長に就任し、投資家は同氏がホワイトハウスの利下げ圧力にどこまで応じるかを探っていました。その後、金価格は当日+1.26%、1週間後に−0.33%、ドル指数はそれぞれ+0.66%、+1.46%動きました。このページの最終更新時点では、次の金利決定はまだ出ていません。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-09-16 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

FOMC議事要旨: 全員がレンジを25bp引き上げ3.75〜4.00%とすることに合意。インフレのより速やかな2%回帰を後押しすると判断。 federalreserve.gov

もっと見る · その時の世界 2

26-09-15米10年債利回りが5%突破
世界的な債券売りで米10年債利回りが5%を超え、2007年以来の高水準となりました。戦争によるインフレ懸念と政府の大量借り入れが背景でした。
Reuters
26-08-30ヒマラヤ大洪水がネパールを直撃
ネパールのヒマラヤ地域で大洪水と土石流が発生し数百人が死亡、死者は後に1,400人を超えました。水力発電トンネルや山間の村が孤立しました。
Reuters

202608.28

ジャクソンホール経済政策シンポジウム

FF金利3.50–3.75% 金+9.12%NDX+4.18%WTI+1.29% タカ次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “None of these measures are perfect, but they all tell a similar story: Inflation is running above our 2 percent target.”

Kevin Warsh · CNBC

原文 “He’ll do what he has to do.”

Donald Trump · WSJ (Aug 31) · Daily Signal

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2026年7月）では、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが3.0%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は1万人減でした。政策金利3.50–3.75%に対し2年債利回りは約4.28%で、この水準から判断すると、債券市場はさらなる利上げがあると読んでいたと考えられます。この発言は2026年9月16日のFOMC会合の19日前で、同会合でFRBは25bpの利上げで3.75–4.00%にしました。ケビン・ウォーシュ氏が2026年5月22日にFRB議長に就任し、投資家は同氏がホワイトハウスの利下げ圧力にどこまで応じるかを探っていました。月間で見ると、2026年8月は金が+9.12%、ナスダック100が+4.18%でした。このページの最終更新時点では、次の金利決定はまだ出ていません。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-09-16 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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26-09-15米10年債利回りが5%突破
世界的な債券売りで米10年債利回りが5%を超え、2007年以来の高水準となりました。戦争によるインフレ懸念と政府の大量借り入れが背景でした。
Reuters
26-08-30ヒマラヤ大洪水がネパールを直撃
ネパールのヒマラヤ地域で大洪水と土石流が発生し数百人が死亡、死者は後に1,400人を超えました。水力発電トンネルや山間の村が孤立しました。
Reuters

202607.29

FOMC記者会見 · 9対3で据え置き(3人は利上げを主張)

FF金利3.50–3.75% 金+1.70%NDX-6.61%WTI+21.83% タカ■ 0bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “This is a period of watchful thinking, not watchful waiting.”

Kevin Warsh · CNN · Fed transcript

この時点の公開反応は確認できる出典がありません。

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2026年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.5%、コアPCEが3.0%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は3.1万人増でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約4.14%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を3.50–3.75%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ケビン・ウォーシュ氏が2026年5月22日にFRB議長に就任し、投資家は同氏がホワイトハウスの利下げ圧力にどこまで応じるかを探っていました。その後、金価格は当日−0.06%、1週間後に+6.6%、ドル指数はそれぞれ−0.57%、−1.67%動きました。次の2026年9月16日の会合でFRBは25bpの利上げで3.75–4.00%にし、2026年9月のCPI上昇率は3.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-07-29 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

FOMC議事要旨: 9人が3.50〜3.75%での据え置きに賛成、3人は25bpの利上げを求めて反対。「物価の安定を実現する」の文言は維持。 federalreserve.gov

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26-07-08イランの商船攻撃再開・覚書が崩壊
イランがホルムズでタンカー攻撃を再開し、米国は石油制裁を復活させて新たな攻撃に踏み切りました。航路管理をめぐる対立の中で6月の覚書は崩壊しました。
Reuters

202606.17

議長として初のFOMC記者会見 · 3.50–3.75%に据え置き

FF金利3.50–3.75% 金-12.07%NDX-0.19%WTI-20.44% タカ■ 0bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “The commitment to deliver is strong, unanimous, and unambiguous, and that’s I think an important message we’ve missed for five years, and we’re going to fix that.”

Kevin Warsh · Fed transcript · CNBC

原文 “It’s all right. Whatever.”

Donald Trump · Reuters

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2026年5月）では、CPI上昇率が前年比4.2%、コアPCEが3.2%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は6.3万人増でした。政策金利3.50–3.75%に対し2年債利回りは約3.98%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を3.50–3.75%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ケビン・ウォーシュ氏が2026年5月22日にFRB議長に就任し、投資家は同氏がホワイトハウスの利下げ圧力にどこまで応じるかを探っていました。金の反応は当日+0.62%、1週間後−7.05%で、ドル指数は+0.55%、+1.9%でした。次の2026年7月29日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、2026年9月のCPI上昇率は3.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-06-17 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

FOMC議事要旨: 全員が3.50〜3.75%での据え置きに賛成し、緩和バイアスの文言を削除。声明はFRBが「物価の安定を実現する」と強調。 federalreserve.gov

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26-07-08イランの商船攻撃再開・覚書が崩壊
イランがホルムズでタンカー攻撃を再開し、米国は石油制裁を復活させて新たな攻撃に踏み切りました。航路管理をめぐる対立の中で6月の覚書は崩壊しました。
Reuters
26-06-17米・イラン覚書（MOU）・60日間の安全通航
米国とイランは最終合意に向けた60日間の交渉期間を定めた覚書に署名しました。イランはその間、商船のホルムズ無料安全通航を約束しました。
Reuters Congress.gov

202605.22

FRB議長に就任宣誓

FF金利3.50–3.75% 金-0.79%NDX+10.49%WTI-16.86% 中立次の金利決定2026.09 +25bp

ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長に就任宣誓。 Federal Reserve

なぜこう語ったのか

ウォーシュ氏の就任時点の最新指標（2026年4月）では、CPI上昇率が前年比3.8%、コアPCEが3.1%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は14.8万人増でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約3.88%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2026年4月29日のFOMC会合の23日後で、同会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとしました。ケビン・ウォーシュ氏が2026年5月22日にFRB議長に就任し、投資家は同氏がホワイトハウスの利下げ圧力にどこまで応じるかを探っていました。2026年5月の月間では、金が−0.79%、ナスダック100が+10.49%で終えました。次の2026年6月17日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、2026年8月のCPI上昇率は3.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-04-29 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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26-05-14トランプ氏が北京で習近平氏と首脳会談
イラン戦争で延期されていたトランプ・習近平首脳会談が北京で2日間行われました。双方とも成功と評価しましたが、イランと台湾をめぐる隔たりは残りました。
Reuters
26-05-01UAEがOPEC脱退
UAEのOPECおよびOPEC+脱退が発効し、約60年の加盟に終止符が打たれました。割当から解放されたアブダビは増産を目指し、OPECの供給支配力は弱まりました。
Reuters WAM

202604.29

FOMC記者会見 · 3.50–3.75%に据え置き

FF金利3.50–3.75% 金-0.39%NDX+15.64%WTI+3.64% 中立■ 0bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “At today’s meeting, the Committee decided to maintain the target range for the federal funds rate at 3½ to 3¾ percent.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2026年3月）では、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが3.1%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は21.4万人増でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約3.79%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏が2026年1月30日にケビン・ウォーシュ氏を次期FRB議長に指名し、市場はパウエル氏の任期終盤のトップ交代を見極めていました。その後、金価格は当日−1.02%、1週間後に+1.86%、ドル指数はそれぞれ+0.3%、−0.61%動きました。続く2026年6月17日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、その後発表された2026年7月のCPI上昇率は3.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-04-29 CNN Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

もっと見る · その時の世界 3

26-05-14トランプ氏が北京で習近平氏と首脳会談
イラン戦争で延期されていたトランプ・習近平首脳会談が北京で2日間行われました。双方とも成功と評価しましたが、イランと台湾をめぐる隔たりは残りました。
Reuters
26-05-01UAEがOPEC脱退
UAEのOPECおよびOPEC+脱退が発効し、約60年の加盟に終止符が打たれました。割当から解放されたアブダビは増産を目指し、OPECの供給支配力は弱まりました。
Reuters WAM
26-04-13米海軍がイランの港湾を封鎖（〜5/29）
協議が決裂し、米海軍は湾岸とオマーン湾のイランの港湾封鎖を開始しました。第三国との間を行き来する中立船のホルムズ通航は認められました。
Reuters

202604.21

上院銀行委員会の指名公聴会

FF金利3.50–3.75% 金-0.39%NDX+15.64%WTI+3.64% タカ次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “Monetary policy independence is essential.”

Kevin Warsh · Senate Banking (testimony)

この時点の公開反応は確認できる出典がありません。

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2026年3月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが3.1%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は21.4万人増でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約3.79%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2026年4月29日のFOMC会合の8日前で、同会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとしました。トランプ氏が2026年1月30日にケビン・ウォーシュ氏を次期FRB議長に指名し、市場はパウエル氏の任期終盤のトップ交代を見極めていました。2026年4月の月間では、金が−0.39%、ナスダック100が+15.64%で終えました。次の2026年6月17日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、2026年7月のCPI上昇率は3.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-04-29 CNN Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

もっと見る · その時の世界 3

26-05-01UAEがOPEC脱退
UAEのOPECおよびOPEC+脱退が発効し、約60年の加盟に終止符が打たれました。割当から解放されたアブダビは増産を目指し、OPECの供給支配力は弱まりました。
Reuters WAM
26-04-13米海軍がイランの港湾を封鎖（〜5/29）
協議が決裂し、米海軍は湾岸とオマーン湾のイランの港湾封鎖を開始しました。第三国との間を行き来する中立船のホルムズ通航は認められました。
Reuters
26-04-07米・イラン初の停戦
米国とイランがパキスタンの仲介で2週間の停戦に合意しました。イランはホルムズ海峡を再開し、米国は爆撃を停止することになりました。
AP

202603.18

FOMC記者会見 · 3.50–3.75%に据え置き

FF金利3.50–3.75% 金-11.44%NDX-4.89%WTI+51.27% 中立■ 0bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “It should come as we start to see in the middle of the year progress on tariffs going through once and then tariff inflation coming down.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2026年2月）では、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが3.0%、失業率が4.4%、非農業部門雇用者数は15.6万人減でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約3.38%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏が2026年1月30日にケビン・ウォーシュ氏を次期FRB議長に指名し、市場はパウエル氏の任期終盤のトップ交代を見極めていました。その後、金価格は当日−2.24%、1週間後に−9.1%、ドル指数はそれぞれ+0.51%、+0.02%動きました。続く2026年4月29日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、その後発表された2026年6月のCPI上昇率は3.5%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-03-18 CNN Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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26-04-07米・イラン初の停戦
米国とイランがパキスタンの仲介で2週間の停戦に合意しました。イランはホルムズ海峡を再開し、米国は爆撃を停止することになりました。
AP
26-03-12イランがホルムズ封鎖継続・ブレント100ドル突破
イランの新最高指導者がホルムズ海峡の封鎖継続を表明し、世界の石油・ガス輸送が滞りました。ブレント原油は1日で9%上昇し、1バレル100ドルを超えて引けました。
Reuters Congress.gov
26-02-28米・イスラエルがイラン攻撃・イラン戦争勃発
米国とイスラエルがイランに大規模攻撃を行い、最高指導者ハメネイ師が死亡しました。イランはイスラエルと米軍が駐留する湾岸諸国にミサイルを発射しました。
Reuters

202601.30

トランプ氏、ウォーシュ氏をFRB議長候補に発表(正式指名は2026年3月4日)

FF金利3.50–3.75% 金+9.31%NDX+1.20%WTI+13.57% 中立次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “I have known Kevin for a long period of time, and have no doubt that he will go down as one of the GREAT Fed Chairmen, maybe the best.”

Donald Trump · Truth Social (archive) · CNN

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年12月）では、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.9%、失業率が4.4%、非農業部門雇用者数は1.7万人減でした。政策金利3.50–3.75%に対し2年債利回りは約3.47%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。この発言は2026年1月28日のFOMC会合の2日後で、同会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとしました。トランプ氏が2026年1月30日にケビン・ウォーシュ氏を次期FRB議長に指名し、市場はパウエル氏の任期終盤のトップ交代を見極めていました。月間で見ると、2026年1月は金が+9.31%、ナスダック100が+1.2%でした。次の2026年3月18日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、2026年4月のCPI上昇率は3.8%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-01-28 CNN Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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26-02-20米最高裁がIEEPA関税を違法と判断
最高裁は6対3で、IEEPAは大統領に関税を課す権限を与えていないと判断しました。フェンタニル関税と相互関税は無効になりましたが、他の関税法は引き続き使えます。
Supreme Court Congress.gov

202601.28

FOMC記者会見 · 3.50–3.75%に据え置き

FF金利3.50–3.75% 金+9.31%NDX+1.20%WTI+13.57% 中立■ 0bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “In support of our goals, today the Federal Open Market Committee decided to leave our policy rate unchanged.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2025年12月）では、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.9%、失業率が4.4%、非農業部門雇用者数は1.7万人減でした。政策金利は3.50–3.75%で、2年債利回り（約3.47%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。その後、金価格は当日+4.35%、1週間後に−2.59%、ドル指数はそれぞれ+0.24%、+1.46%動きました。続く2026年3月18日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、その後発表された2026年4月のCPI上昇率は3.8%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2026-01-28 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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26-01-08イランが全国的な抗議を武力鎮圧
イランの治安部隊が全国的な抗議を鎮圧し、人権団体によると数千人が死亡しました。その後数週間で数万人が逮捕されました。
AP

202512.10

FOMC記者会見 · 25bp利下げ、3.50–3.75%へ

FF金利3.50–3.75% 金+2.03%NDX-0.73%WTI-1.93% ハト▼ −25bp次の金利決定2026.09 +25bp

原文 “And as we noted in our statement today, we are well positioned to determine the extent and timing of additional adjustments based on the incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年11月）では、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.7%、失業率が4.5%、非農業部門雇用者数は4.1万人増でした。政策金利3.50–3.75%に対し2年債利回りは約3.47%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは25bpの利下げで3.50–3.75%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。金の反応は当日−0.27%、1週間後+3.25%で、ドル指数は−0.43%、−0.86%でした。次の2026年1月28日の会合でFRBは金利を3.50–3.75%に据え置きとし、2026年3月のCPI上昇率は3.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-12-10 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-12-19日銀が30年ぶりの高金利に引き上げ
日銀は政策金利を30年ぶりの高水準となる0.75%に引き上げ、さらなる利上げを示唆しました。主要中銀は利下げから転換しつつありました。
BOJ Reuters

202510.29

FOMC記者会見 · 25bp利下げ、3.75–4.00%へ

FF金利3.75–4.00% 金+3.18%NDX+4.77%WTI-2.23% ハト▼ −25bp次の金利決定2025.12 −25bp

原文 “And at a time when we have tension between our two goals, we have strong views across the Committee.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2025年9月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.0%、コアPCEが2.8%、失業率が4.4%、非農業部門雇用者数は7.6万人増でした。政策金利は3.75–4.00%で、2年債利回り（約3.6%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。今回の会合でFOMCは25bpの利下げで3.75–4.00%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。その後、金価格は当日+0.44%、1週間後に+0.25%、ドル指数はそれぞれ+0.54%、+1.53%動きました。次の2025年12月10日の会合でFRBは25bpの利下げで3.50–3.75%にし、2026年1月のCPI上昇率は2.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-10-29 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-11-12政府閉鎖が終了
トランプ氏が予算案に署名し、米史上最長の43日間の政府閉鎖が終わりました。予算は2026年1月30日まで確保されました。
AP
25-10-30トランプ・習近平会談で関税緩和
釜山での会談で、トランプ氏は対中フェンタニル関税を10%に下げ、中国は新たなレアアース輸出規制を一時停止しました。中国は1年間の休戦の中で米国産大豆の購入再開にも合意しました。
Reuters
25-10-10ガザ停戦発効
米国仲介のイスラエル・ハマス停戦が発効し、イスラエル軍はガザの一部から撤退しました。その後数日で人質と囚人が交換されました。
Reuters

202509.17

FOMC記者会見 · 25bp利下げ、4.00–4.25%へ

FF金利4.00–4.25% 金+10.16%NDX+5.40%WTI-2.56% ハト▼ −25bp次の金利決定2025.10 −25bp

原文 “What we can say is this: that over the course of this year, we’ve kept our policy at a restrictive level—and people have different views, but a clearly restrictive level, I would say.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年8月）では、CPI上昇率が前年比2.9%、コアPCEが2.9%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は7万人減でした。政策金利4.00–4.25%に対し2年債利回りは約3.59%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは25bpの利下げで4.00–4.25%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。金の反応は当日−0.2%、1週間後+1.15%で、ドル指数は+0.25%、+1.28%でした。次の2025年10月29日の会合でFRBは25bpの利下げで3.75–4.00%にし、2025年12月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-09-17 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-10-01米政府閉鎖（過去最長43日）
医療保険補助をめぐる議会の対立で予算が失効し、連邦職員約75万人が一時帰休となりました。多くの公式統計の発表が延期されました。
AP
25-09-09Z世代の抗議でネパール政権崩壊
SNS禁止をきっかけにした若者の反汚職デモで、ネパールのオリ首相が辞任しました。騒乱で約72人が死亡しました。
Reuters
25-09-02金が3,500ドルを突破
米利下げ観測と安全資産需要で金が1オンス3,500ドルを超え最高値を更新しました。9月を通じて最高値更新が続きました。
Reuters

202508.22

ジャクソンホール講演

FF金利4.25–4.50% 金+6.77%NDX+0.85%WTI-7.58% ハト次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “This unusual situation suggests that downside risks to employment are rising.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2025年7月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.8%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は6.4万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.94%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2025年7月30日のFOMC会合の23日後で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。2025年8月の月間では、金が+6.77%、ナスダック100が+0.85%で終えました。次の2025年9月17日の会合でFRBは25bpの利下げで4.00–4.25%にし、2025年11月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-07-30 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-09-09Z世代の抗議でネパール政権崩壊
SNS禁止をきっかけにした若者の反汚職デモで、ネパールのオリ首相が辞任しました。騒乱で約72人が死亡しました。
Reuters
25-09-02金が3,500ドルを突破
米利下げ観測と安全資産需要で金が1オンス3,500ドルを超え最高値を更新しました。9月を通じて最高値更新が続きました。
Reuters
25-08-07引き上げられた米「相互関税」が発効
数十カ国に10〜50%の新たな米関税率が発効し、ブラジル、インド、スイスなどが最も高い税率となりました。米国は月約500億ドルの関税収入を見込みました。
Reuters
25-08-01トランプ氏が米労働統計局長を解任
弱い雇用統計と大幅な下方修正を受け、トランプ氏は根拠なく数字の操作を主張してマッケンターファー労働統計局長を解任しました。経済学者は米統計の信頼性を懸念しました。
Reuters

202507.30

FOMC記者会見 · 4.25–4.50%に据え置き

FF金利4.25–4.50% 金-0.44%NDX+2.38%WTI+6.37% 中立■ 0bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “So, as you know, today we decided to leave our policy rate where it’s been, which—where I would characterize as modestly restrictive.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2025年6月）では、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.8%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は2万人減でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.72%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。その後、金価格は当日−0.85%、1週間後に+3.29%、ドル指数はそれぞれ+1.04%、−0.74%動きました。続く2025年9月17日の会合でFRBは25bpの利下げで4.00–4.25%にし、その後発表された2025年9月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-07-30 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-08-07引き上げられた米「相互関税」が発効
数十カ国に10〜50%の新たな米関税率が発効し、ブラジル、インド、スイスなどが最も高い税率となりました。米国は月約500億ドルの関税収入を見込みました。
Reuters
25-08-01トランプ氏が米労働統計局長を解任
弱い雇用統計と大幅な下方修正を受け、トランプ氏は根拠なく数字の操作を主張してマッケンターファー労働統計局長を解任しました。経済学者は米統計の信頼性を懸念しました。
Reuters

202507.17

CNBC「スクワークボックス」インタビュー

FF金利4.25–4.50% 金-0.44%NDX+2.38%WTI+6.37% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “We need regime change at the Fed.”

Kevin Warsh · CNBC

この時点の公開反応は確認できる出典がありません。

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2025年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.8%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は2万人減でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.72%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2025年7月30日のFOMC会合の13日前で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。2025年7月の月間では、金が−0.44%、ナスダック100が+2.38%で終えました。次の2025年9月17日の会合でFRBは25bpの利下げで4.00–4.25%にし、2025年9月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-07-30 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-08-07引き上げられた米「相互関税」が発効
数十カ国に10〜50%の新たな米関税率が発効し、ブラジル、インド、スイスなどが最も高い税率となりました。米国は月約500億ドルの関税収入を見込みました。
Reuters
25-08-01トランプ氏が米労働統計局長を解任
弱い雇用統計と大幅な下方修正を受け、トランプ氏は根拠なく数字の操作を主張してマッケンターファー労働統計局長を解任しました。経済学者は米統計の信頼性を懸念しました。
Reuters
25-07-04「大きく美しい法案」署名
トランプ氏が2017年減税の延長と一部社会保障の削減を盛り込んだ大型税制・歳出法に署名しました。米財政赤字を数兆ドル増やすと分析されました。
Congress.gov

202506.24

議会での半期証言

FF金利4.25–4.50% 金+0.57%NDX+6.27%WTI+7.11% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “For the time being, we are well positioned to wait to learn more about the likely course of the economy before considering any adjustments to our policy stance.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2025年5月）では、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが2.8%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は1.3万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.89%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2025年6月18日のFOMC会合の6日後で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。2025年6月の月間では、金が+0.57%、ナスダック100が+6.27%で終えました。続く2025年7月30日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、その後発表された2025年9月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-06-18 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-07-04「大きく美しい法案」署名
トランプ氏が2017年減税の延長と一部社会保障の削減を盛り込んだ大型税制・歳出法に署名しました。米財政赤字を数兆ドル増やすと分析されました。
Congress.gov
25-06-13イスラエル・イラン12日間戦争・米が核施設攻撃（6/22）
イスラエルがイランの核・軍事施設を攻撃し、米国は6月22日に主要核施設を爆撃しました。原油急騰の後、停戦で12日間の戦争は終わりました。
Congress.gov

202506.18

FOMC記者会見 · 4.25–4.50%に据え置き

FF金利4.25–4.50% 金+0.57%NDX+6.27%WTI+7.11% 中立■ 0bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “We do—we do also see price increases in some of the relevant categories like personal computers and audio-visual equipment—things like that that are attributable to tariff increases.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年5月）では、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが2.8%、失業率が4.3%、非農業部門雇用者数は1.3万人増でした。政策金利4.25–4.50%に対し2年債利回りは約3.89%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を4.25–4.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。金の反応は当日+0.04%、1週間後−1.73%で、ドル指数は+0.09%、−1.69%でした。次の2025年7月30日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年9月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-06-18 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-07-04「大きく美しい法案」署名
トランプ氏が2017年減税の延長と一部社会保障の削減を盛り込んだ大型税制・歳出法に署名しました。米財政赤字を数兆ドル増やすと分析されました。
Congress.gov
25-06-13イスラエル・イラン12日間戦争・米が核施設攻撃（6/22）
イスラエルがイランの核・軍事施設を攻撃し、米国は6月22日に主要核施設を爆撃しました。原油急騰の後、停戦で12日間の戦争は終わりました。
Congress.gov

202505.07

FOMC記者会見 · 4.25–4.50%に据え置き

FF金利4.25–4.50% 金-0.91%NDX+9.04%WTI+4.43% 中立■ 0bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “So, I mean, ultimately, we think our policy rate is in—is in a good place to stay as we await further clarity on tariffs and, ultimately, their implications for the economy.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2025年4月）では、CPI上昇率が前年比2.3%、コアPCEが2.7%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は10.8万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.6%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。その後、金価格は当日−0.9%、1週間後に−6.85%、ドル指数はそれぞれ+0.37%、+1.81%動きました。続く2025年6月18日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、その後発表された2025年8月のCPI上昇率は2.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-05-07 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-05-16ムーディーズが米国をAa1に格下げ
ムーディーズは債務と利払い負担の増加を理由に、米国の最後の最上位格付けを剥奪しました。その後、長期国債利回りが上昇しました。
Moody's Reuters
25-05-12米中ジュネーブ関税休戦
ジュネーブ協議の後、米中は90日間、追加関税をそれぞれ115ポイント引き下げることで合意しました。貿易戦争緩和への安心感で株価が上昇しました。
White House
25-04-22パハルガム・テロからインド・パキスタン衝突へ
インド側カシミールのパハルガムで武装集団が観光客26人を殺害しました。インドは5月7日にパキスタンを攻撃し、4日間の戦闘は米国仲介の停戦で終わりました。
Reuters

202504.25

G30春季講演「岐路に立つ中央銀行」(IMF/G30)

FF金利4.25–4.50% 金+6.29%NDX+1.52%WTI-18.56% タカ次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “The Fed’s current wounds are largely self-inflicted, and its plot armor isn’t what it once was. A strategic reset is necessary now more than ever.”

Kevin Warsh · G30 / YouTube

この時点の公開反応は確認できる出典がありません。

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年3月）では、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが2.6%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は6.7万人増でした。政策金利4.25–4.50%に対し2年債利回りは約3.89%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。この発言は2025年5月7日のFOMC会合の12日前で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。月間で見ると、2025年4月は金が+6.29%、ナスダック100が+1.52%でした。次の2025年6月18日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年7月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-05-07 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-05-16ムーディーズが米国をAa1に格下げ
ムーディーズは債務と利払い負担の増加を理由に、米国の最後の最上位格付けを剥奪しました。その後、長期国債利回りが上昇しました。
Moody's Reuters
25-05-12米中ジュネーブ関税休戦
ジュネーブ協議の後、米中は90日間、追加関税をそれぞれ115ポイント引き下げることで合意しました。貿易戦争緩和への安心感で株価が上昇しました。
White House
25-04-22パハルガム・テロからインド・パキスタン衝突へ
インド側カシミールのパハルガムで武装集団が観光客26人を殺害しました。インドは5月7日にパキスタンを攻撃し、4日間の戦闘は米国仲介の停戦で終わりました。
Reuters
25-04-04韓国憲法裁が尹大統領を罷免
韓国憲法裁判所は非常戒厳をめぐる尹錫悦大統領の弾劾を全員一致で認め、罷免しました。続いて大統領選挙が前倒しで行われました。
Yonhap

202504.17

パウエル氏のシカゴ講演翌日のTruth Social投稿

FF金利4.25–4.50% 金+6.29%NDX+1.52%WTI-18.56% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “Powell’s termination cannot come fast enough!”

Donald Trump · Reuters · CNBC

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2025年3月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが2.6%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は6.7万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.89%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2025年5月7日のFOMC会合の20日前で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年4月17日に「パウエルの解任は早ければ早いほどいい」と投稿するなど公然と圧力をかけ、FRBの独立性が焦点になりました。2025年4月の月間では、金が+6.29%、ナスダック100が+1.52%で終えました。次の2025年6月18日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年7月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-05-07 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-04-22パハルガム・テロからインド・パキスタン衝突へ
インド側カシミールのパハルガムで武装集団が観光客26人を殺害しました。インドは5月7日にパキスタンを攻撃し、4日間の戦闘は米国仲介の停戦で終わりました。
Reuters
25-04-04韓国憲法裁が尹大統領を罷免
韓国憲法裁判所は非常戒厳をめぐる尹錫悦大統領の弾劾を全員一致で認め、罷免しました。続いて大統領選挙が前倒しで行われました。
Yonhap
25-04-02「解放の日」関税で世界同時株安
トランプ氏がほぼすべての貿易相手国に広範な「相互関税」を発表しました。世界の株価が暴落し国債利回りが急上昇した後、90日間の停止が発表されました。
Reuters

202504.16

4月の関税発表から2週間後、シカゴ・エコノミッククラブで講演

FF金利4.25–4.50% 金+6.29%NDX+1.52%WTI-18.56% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “The level of the tariff increases announced so far is significantly larger than anticipated.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2025年3月）では、CPI上昇率が前年比2.4%、コアPCEが2.6%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は6.7万人増でした。政策金利4.25–4.50%に対し2年債利回りは約3.89%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。この発言は2025年5月7日のFOMC会合の21日前で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。2025年4月2日、トランプ氏は全世界への10%の基本関税と、より高い「相互関税」を発表し、FRBは物価と景気の板挟みになりました。月間で見ると、2025年4月は金が+6.29%、ナスダック100が+1.52%でした。次の2025年6月18日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年7月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-05-07 White House Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-04-22パハルガム・テロからインド・パキスタン衝突へ
インド側カシミールのパハルガムで武装集団が観光客26人を殺害しました。インドは5月7日にパキスタンを攻撃し、4日間の戦闘は米国仲介の停戦で終わりました。
Reuters
25-04-04韓国憲法裁が尹大統領を罷免
韓国憲法裁判所は非常戒厳をめぐる尹錫悦大統領の弾劾を全員一致で認め、罷免しました。続いて大統領選挙が前倒しで行われました。
Yonhap
25-04-02「解放の日」関税で世界同時株安
トランプ氏がほぼすべての貿易相手国に広範な「相互関税」を発表しました。世界の株価が暴落し国債利回りが急上昇した後、90日間の停止が発表されました。
Reuters
25-03-26米国が輸入車に25%関税
トランプ氏は通商拡大法232条に基づき、輸入車に4月3日から、主要部品に5月3日から25%の関税を課すと宣言しました。世界の自動車株が下落しました。
White House

202503.19

FOMC記者会見 · 4.25–4.50%に据え置き

FF金利4.25–4.50% 金+9.63%NDX-7.69%WTI+2.47% 中立■ 0bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “Trying to track that back to actual tariff increases, given what was tariffed and what was not—very, very challenging.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2025年2月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.8%、コアPCEが2.8%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は4.2万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約3.99%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を4.25–4.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年1月20日に再就任し、数日後のダボス会議で即時利下げを要求すると述べました。その後、金価格は当日+0.01%、1週間後に−0.6%、ドル指数はそれぞれ+0.18%、+1.27%動きました。次の2025年5月7日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年6月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-03-19 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-04-04韓国憲法裁が尹大統領を罷免
韓国憲法裁判所は非常戒厳をめぐる尹錫悦大統領の弾劾を全員一致で認め、罷免しました。続いて大統領選挙が前倒しで行われました。
Yonhap
25-04-02「解放の日」関税で世界同時株安
トランプ氏がほぼすべての貿易相手国に広範な「相互関税」を発表しました。世界の株価が暴落し国債利回りが急上昇した後、90日間の停止が発表されました。
Reuters
25-03-26米国が輸入車に25%関税
トランプ氏は通商拡大法232条に基づき、輸入車に4月3日から、主要部品に5月3日から25%の関税を課すと宣言しました。世界の自動車株が下落しました。
White House

202502.11

トランプ2期目で初の半期証言

FF金利4.25–4.50% 金+1.28%NDX-2.76%WTI-3.82% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “With our policy stance now significantly less restrictive than it had been and the economy remaining strong, we do not need to be in a hurry to adjust our policy stance.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2025年1月）では、CPI上昇率が前年比3.0%、コアPCEが2.8%、失業率が4.0%、非農業部門雇用者数は4.8万人減でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約4.22%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2025年1月29日のFOMC会合の13日後で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年1月20日に再就任し、数日後のダボス会議で即時利下げを要求すると述べました。2025年2月の月間では、金が+1.28%、ナスダック100が−2.76%で終えました。続く2025年3月19日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、その後発表された2025年5月のCPI上昇率は2.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-01-29 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-02-01米国がカナダ・メキシコ・中国に関税（IEEPA）
トランプ氏はフェンタニルと移民を理由に国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動し、メキシコ・カナダに25%、中国に10%の関税を課しました。全面的な貿易戦争の口火となりました。
Reuters White House
25-01-27ディープシーク・ショックでエヌビディア急落
中国の新興企業ディープシークが米大手に匹敵する低コストAIモデルを発表しました。エヌビディアの時価総額は1日で約6,000億ドル減り、過去最大となりました。
Reuters CNBC

202501.29

FOMC記者会見 · 4.25–4.50%に据え置き

FF金利4.25–4.50% 金+6.49%NDX+2.22%WTI+1.13% 中立■ 0bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “The public should be confident that we will continue to do our work as we always have—focusing on using our tools to achieve our goals, and really keeping our heads down and doing our work.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2024年12月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.9%、コアPCEが2.9%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は23.7万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約4.25%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を4.25–4.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏は2025年1月20日に再就任し、数日後のダボス会議で即時利下げを要求すると述べました。その後、金価格は当日+0.08%、1週間後に+4.53%、ドル指数はそれぞれ+0.12%、−0.27%動きました。次の2025年3月19日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年4月のCPI上昇率は2.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-01-29 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-02-01米国がカナダ・メキシコ・中国に関税（IEEPA）
トランプ氏はフェンタニルと移民を理由に国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動し、メキシコ・カナダに25%、中国に10%の関税を課しました。全面的な貿易戦争の口火となりました。
Reuters White House
25-01-27ディープシーク・ショックでエヌビディア急落
中国の新興企業ディープシークが米大手に匹敵する低コストAIモデルを発表しました。エヌビディアの時価総額は1日で約6,000億ドル減り、過去最大となりました。
Reuters CNBC

202501.23

トランプ氏、就任3日後にダボスでビデオ演説

FF金利4.25–4.50% 金+6.49%NDX+2.22%WTI+1.13% 中立次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “I’ll demand that interest rates drop immediately. And likewise, they should be dropping all over the world.”

Donald Trump · Reuters · CNBC

なぜこう語ったのか

トランプ氏がこう語った時点の最新指標（2024年12月）では、CPI上昇率が前年比2.9%、コアPCEが2.9%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は23.7万人増でした。政策金利は4.25–4.50%で、2年債利回り（約4.25%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2025年1月29日のFOMC会合の6日前で、同会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとしました。トランプ氏は2025年1月20日に再就任し、数日後のダボス会議で即時利下げを要求すると述べました。2025年1月の月間では、金が+6.49%、ナスダック100が+2.22%で終えました。続く2025年3月19日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、その後発表された2025年4月のCPI上昇率は2.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2025-01-29 Reuters Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-02-01米国がカナダ・メキシコ・中国に関税（IEEPA）
トランプ氏はフェンタニルと移民を理由に国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動し、メキシコ・カナダに25%、中国に10%の関税を課しました。全面的な貿易戦争の口火となりました。
Reuters White House
25-01-27ディープシーク・ショックでエヌビディア急落
中国の新興企業ディープシークが米大手に匹敵する低コストAIモデルを発表しました。エヌビディアの時価総額は1日で約6,000億ドル減り、過去最大となりました。
Reuters CNBC
25-01-07ロサンゼルス大規模山火事
1月7日にパリセーズ火災とイートン火災が発生し、ロサンゼルス郡で3万7,000エーカー超を焼きました。数千棟の住宅が焼失し、米史上最悪級の被害をもたらした山火事となりました。
CAL FIRE CAL FIRE

202412.18

FOMC記者会見 · 25bp利下げ、4.25–4.50%へ

FF金利4.25–4.50% 金-0.60%NDX+0.39%WTI+5.47% ハト▼ −25bp次の金利決定2025.09 −25bp

原文 “At 4.3 percent and “change,” we believe policy is still meaningfully restrictive.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2024年11月）では、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.9%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は13.4万人増でした。政策金利4.25–4.50%に対し2年債利回りは約4.13%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは25bpの利下げで4.25–4.50%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。トランプ氏が選挙人312票で2024年大統領選に勝ったばかりで、市場は関税・減税公約を織り込み始めていました。金の反応は当日−0.33%、1週間後−0.3%で、ドル指数は+1.00%、+1.09%でした。次の2025年1月29日の会合でFRBは金利を4.25–4.50%に据え置きとし、2025年3月のCPI上昇率は2.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-12-18 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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25-01-07ロサンゼルス大規模山火事
1月7日にパリセーズ火災とイートン火災が発生し、ロサンゼルス郡で3万7,000エーカー超を焼きました。数千棟の住宅が焼失し、米史上最悪級の被害をもたらした山火事となりました。
CAL FIRE CAL FIRE
24-12-08シリアのアサド政権崩壊
反体制派がダマスカスを制圧し、アサド大統領はロシアへ逃亡、50年以上の一族支配が終わりました。中東の勢力図が塗り替わりました。
Reuters
24-12-03韓国で非常戒厳の宣布と解除
尹錫悦大統領が非常戒厳を宣布しましたが、国会が数時間で解除を議決しました。ウォンが急落し、尹氏はその後弾劾訴追されました。
Reuters Yonhap

202411.07

FOMC記者会見 · 25bp利下げ、4.50–4.75%へ

FF金利4.50–4.75% 金-3.36%NDX+5.23%WTI-1.82% ハト▼ −25bp次の金利決定2024.12 −25bp

原文 “Today, the FOMC decided to take another step in reducing the degree of policy restraint by lowering our policy interest rate by ¼ percentage point.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2024年10月）では、CPI上昇率が前年比2.6%、コアPCEが2.9%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は3.3万人増でした。政策金利は4.50–4.75%で、2年債利回り（約4.16%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは25bpの利下げで4.50–4.75%にし、発言はその理由を説明する中で出ました。トランプ氏が選挙人312票で2024年大統領選に勝ったばかりで、市場は関税・減税公約を織り込み始めていました。その後、金価格は当日+1.1%、1週間後に−3.86%、ドル指数はそれぞれ−0.55%、+1.5%動きました。続く2024年12月18日の会合でFRBは25bpの利下げで4.25–4.50%にし、その後発表された2025年2月のCPI上昇率は2.8%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-11-07 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-11-05米大統領選・トランプ氏勝利
トランプ氏がハリス氏を破り、連続しない2期目を勝ち取りました。市場は関税・減税・規制緩和を織り込みました。
AP
24-10-26イスラエルがイランの軍事施設を攻撃
イスラエルは10月1日のイランのミサイル攻撃への報復として、ミサイル工場と防空施設を攻撃しました。イランは被害は限定的とし、石油施設が外れたことで原油は下落しました。
Reuters

202409.18

FOMC · 4年ぶりの利下げ:50bp引き下げ4.75–5.00%へ

FF金利4.75–5.00% 金+5.21%NDX+2.48%WTI-7.31% ハト▼ −50bp次の金利決定2024.11 −25bp

原文 “This decision reflects our growing confidence that with an appropriate recalibration of our policy stance, strength in the labor market can be maintained in a context of moderate growth and inflation moving sustainably down to 2 percent.”

Jerome Powell · Fed transcript

原文 “Lowering interest rates isn’t a declaration of victory. It’s a declaration of progress, to signal we’ve entered a new phase of our economy and our recovery.”

Joe Biden · AP via PBS (Sep 19) · The Hill

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2024年8月）では、CPI上昇率が前年比2.6%、コアPCEが2.9%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は0.9万人増でした。政策金利4.75–5.00%に対し2年債利回りは約3.91%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは50bpの利下げで4.75–5.00%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。金の反応は当日+0.24%、1週間後+3.56%で、ドル指数は−0.29%、+0.03%でした。次の2024年11月7日の会合でFRBは25bpの利下げで4.50–4.75%にし、2024年12月のCPI上昇率は2.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-09-18 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-09-27イスラエルがヒズボラのナスララ師を殺害
イスラエルはベイルートのヒズボラ本部を空爆し、長年の指導者ハッサン・ナスララ師を殺害しました。イスラエルとヒズボラの衝突は大きくエスカレートしました。
Reuters
24-09-24中国が大規模な景気刺激策を発表
中国人民銀行が利下げと預金準備率引き下げを行い、株式と住宅ローンを支える新たな手段を打ち出しました。中国株が急騰し、国際商品価格が上昇しました。
Reuters

202408.23

ジャクソンホール講演 · 初の利下げを示唆

FF金利5.25–5.50% 金+4.17%NDX+1.10%WTI-5.60% ハト次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “The time has come for policy to adjust.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2024年7月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.9%、コアPCEが2.8%、失業率が4.2%、非農業部門雇用者数は5.3万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.29%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2024年7月31日のFOMC会合の23日後で、同会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとしました。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。2024年8月の月間では、金が+4.17%、ナスダック100が+1.1%で終えました。次の2024年9月18日の会合でFRBは50bpの利下げで4.75–5.00%にし、2024年11月のCPI上昇率は2.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-07-31 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-08-05円キャリー巻き戻し・日経平均12%暴落
日銀の利上げと弱い米雇用統計が円キャリートレードの急速な巻き戻しを招きました。日経平均は1日で12%下落し、1987年以来最悪となりました。
Reuters

202407.31

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+3.71%NDX-1.63%WTI-4.45% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “If, if inflation were to prove, you know, sticky and we were to see higher readings from inflation, disappointing readings, we would weigh that along with the other things.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2024年6月）では、CPI上昇率が前年比3.0%、コアPCEが2.8%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は8.7万人増でした。政策金利5.25–5.50%に対し2年債利回りは約4.71%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。金の反応は当日+0.89%、1週間後+1.14%で、ドル指数は−0.43%、−1.29%でした。次の2024年9月18日の会合でFRBは50bpの利下げで4.75–5.00%にし、2024年10月のCPI上昇率は2.6%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-07-31 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-08-05円キャリー巻き戻し・日経平均12%暴落
日銀の利上げと弱い米雇用統計が円キャリートレードの急速な巻き戻しを招きました。日経平均は1日で12%下落し、1987年以来最悪となりました。
Reuters
24-07-19クラウドストライク起因の世界的IT障害
クラウドストライクの不具合のある更新で世界の数百万台のWindowsが停止しました。航空会社・銀行・病院が数日間混乱しました。
Reuters
24-07-13トランプ氏暗殺未遂
ペンシルベニア州バトラーでの集会中、銃撃犯がトランプ氏を撃ち、耳を負傷させ観客1人を死亡させました。シークレットサービスが犯人を射殺しました。
AP

202406.12

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+0.72%NDX+6.18%WTI+5.91% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “If you’re at 2.6, 2.7 [percent], you know, that’s, that’s a really good place to be.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2024年5月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.2%、コアPCEが2.8%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は7.8万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.89%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。その後、金価格は当日+1.21%、1週間後に+1.82%、ドル指数はそれぞれ−0.55%、+0.34%動きました。次の2024年7月31日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2024年9月のCPI上昇率は2.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-06-12 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-06-06ECBが2019年以来初の利下げ
ECBが政策金利を0.25%引き下げ、預金金利は3.75%となりました。9月まで待ったFRBより先に動きました。
ECB
24-06-04インド総選挙・モディ与党が過半数割れ
モディ首相のインド人民党は543議席中240議席にとどまり単独過半数を失いましたが、連立で政権を維持しました。インド株は4年ぶりの大幅安の後に回復しました。
Reuters

202405.01

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+0.87%NDX+6.28%WTI-6.03% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “So I do think the evidence shows, you know, pretty clearly that policy is restrictive and is weighing on demand, and there are a few places I would point to for that.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2024年4月）では、CPI上昇率が前年比3.4%、コアPCEが3.0%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は6.4万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約5.04%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。その後、金価格は当日+0.35%、1週間後に+0.84%、ドル指数はそれぞれ−0.43%、−0.63%動きました。続く2024年6月12日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、その後発表された2024年8月のCPI上昇率は2.6%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-05-01 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-05-14米国が中国製EV関税を100%に引き上げ
4年間の見直しを経て、米国は中国製品への関税引き上げを発表し、EV関税を4倍の100%にしました。半導体、太陽電池、電池も対象となりました。
USTR
24-04-13イランがイスラエルを初めて直接攻撃
イランはダマスカスの大使館施設への攻撃への報復として、300超の無人機とミサイルをイスラエルに発射しました。ほぼすべて迎撃されましたが、地域戦争への懸念が高まりました。
Reuters

202403.20

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+7.92%NDX+1.17%WTI+6.27% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “But I take the two of them together, and I think they haven’t really changed the overall story, which is that of inflation moving down gradually on a sometimes-bumpy road toward 2 percent.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2024年2月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.2%、コアPCEが3.2%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は20.6万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.64%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。その後、金価格は当日+0.06%、1週間後に+1.43%、ドル指数はそれぞれ−0.39%、+0.52%動きました。次の2024年5月1日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2024年6月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-03-20 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-03-22モスクワのクロッカス劇場テロ
武装集団がモスクワ近郊のコンサートホールを襲撃し、140人超が死亡しました。イスラム国（IS）が犯行声明を出しました。
Reuters
24-03-19日銀がマイナス金利を解除
日銀が17年ぶりに利上げし、マイナス金利とイールドカーブ・コントロールを終了しました。世界最後のマイナス金利政策が幕を閉じました。
BOJ

202403.06

議会での半期証言

FF金利5.25–5.50% 金+7.92%NDX+1.17%WTI+6.27% 中立次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “While inflation remains above the Federal Open Market Committee's (FOMC) objective of 2 percent, it has eased substantially, and the slowing in inflation has occurred without a significant increase in unemployment.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2024年2月）では、CPI上昇率が前年比3.2%、コアPCEが3.2%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は20.6万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.64%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この発言は2024年3月20日のFOMC会合の14日前で、同会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとしました。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。2024年3月の月間では、金が+7.92%、ナスダック100が+1.17%で終えました。続く2024年5月1日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、その後発表された2024年6月のCPI上昇率は3.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-03-20 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-03-22モスクワのクロッカス劇場テロ
武装集団がモスクワ近郊のコンサートホールを襲撃し、140人超が死亡しました。イスラム国（IS）が犯行声明を出しました。
Reuters
24-03-19日銀がマイナス金利を解除
日銀が17年ぶりに利上げし、マイナス金利とイールドカーブ・コントロールを終了しました。世界最後のマイナス金利政策が幕を閉じました。
BOJ
24-02-22日経平均が1989年の最高値を更新
日経平均は39,098円で引け、1989年12月のバブル期の高値をついに上回りました。エヌビディアの好見通しを受け半導体株が上昇を主導しました。
Reuters

202401.31

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金-1.13%NDX+1.85%WTI+5.86% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “But, yes, if you think about, you know—in, in the base case, the economy is performing well—the labor market remains strong.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2023年12月）では、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが3.2%、失業率が3.8%、非農業部門雇用者数は15.4万人増でした。政策金利5.25–5.50%に対し2年債利回りは約4.23%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2024年は大統領選の年で、FRBの一挙手一投足が11月5日の投票と結びつけて受け止められました。金の反応は当日+0.83%、1週間後+0.99%で、ドル指数は−0.13%、+0.62%でした。次の2024年3月20日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2024年4月のCPI上昇率は3.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2024-01-31 National Archives Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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24-01-13台湾総統選で頼清徳氏が当選
与党・民進党の頼清徳氏が約40%の得票で台湾総統選に勝利し、中国は反発しました。民進党は立法院の過半数を失いました。
Reuters
24-01-10SECがビットコイン現物ETFを承認
SECはグレースケールとの訴訟に敗れた後、ビットコイン現物の上場取引商品11本を承認しました。ゲンスラー委員長は承認がビットコインの支持ではないと強調しました。
SEC

202312.13

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+1.65%NDX+5.51%WTI-5.67% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “I think you can say that there’s little basis for thinking that the economy is in a recession now.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2023年11月）では、CPI上昇率が前年比3.1%、コアPCEが3.4%、失業率が3.7%、非農業部門雇用者数は12.7万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.73%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。その後、金価格は当日+0.21%、1週間後に+2.73%、ドル指数はそれぞれ−0.96%、−1.41%動きました。続く2024年1月31日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、その後発表された2024年3月のCPI上昇率は3.5%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-12-13 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-12-13COP28で化石燃料からの転換に合意
ドバイのCOP28で約200カ国が初めて「エネルギーシステムにおける化石燃料からの転換」に合意しました。2030年までの再エネ容量3倍も盛り込まれました。
UNFCCC

202311.01

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金+2.20%NDX+10.67%WTI-6.25% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “GDP growth has been strong, although many forecasters are forecasting, and they have been forecasting, that it will slow.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2023年10月）では、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが3.6%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は15.9万人増でした。政策金利5.25–5.50%に対し2年債利回りは約5.07%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。金の反応は当日−0.34%、1週間後−1.83%で、ドル指数は+0.21%、−1.00%でした。次の2023年12月13日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2024年2月のCPI上昇率は3.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-11-01 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-11-19フーシ派が紅海で商船攻撃開始
イエメンのフーシ派が貨物船を拿捕し、紅海の船舶への攻撃を始めました。多くの海運会社がアフリカ経由に迂回し、運賃が上昇しました。
Reuters BBC

202309.20

FOMC記者会見 · 5.25–5.50%に据え置き

FF金利5.25–5.50% 金-5.08%NDX-5.07%WTI+8.56% 中立■ 0bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “And we say we’re committed to achieving and sustaining a stance of monetary policy that’s sufficiently restrictive to bring down inflation to 2 percent over time—we said that.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2023年8月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.7%、コアPCEが3.8%、失業率が3.7%、非農業部門雇用者数は21.8万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.85%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を5.25–5.50%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。2023年9月の月間では、金が−5.08%、ナスダック100が−5.07%で終えました。次の2023年11月1日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2023年12月のCPI上昇率は3.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-09-20 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-10-07ハマスがイスラエル奇襲・ガザ戦争
ハマスがイスラエル南部を襲撃し約1,200人を殺害、約250人を人質にしました。イスラエルは2年続くガザ戦争に踏み切り、中東での拡大懸念が高まりました。
AP Reuters
23-09-15全米自動車労組（UAW）がビッグ3でストライキ
UAW組合員約1万3,000人が初めてGM・フォード・ステランティスで同時ストに入りました。約6週間後、大幅賃上げで妥結しました。
AP

202308.25

ジャクソンホール講演 · 7月の利上げ後、金利は5.25–5.50%

FF金利5.25–5.50% 金-0.23%NDX-1.62%WTI+2.24% タカ次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “We are prepared to raise rates further if appropriate, and intend to hold policy at a restrictive level until we are confident that inflation is moving sustainably down toward our objective.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2023年7月）では、CPI上昇率が前年比3.3%、コアPCEが4.2%、失業率が3.5%、非農業部門雇用者数は16.3万人増でした。政策金利5.25–5.50%に対し2年債利回りは約4.88%で、この水準から判断すると、債券市場は利下げが近いと読んでいたと考えられます。この発言は2023年9月20日のFOMC会合の26日前で、同会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとしました。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。月間で見ると、2023年8月は金が−0.23%、ナスダック100が−1.62%でした。次の2023年11月1日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2023年11月のCPI上昇率は3.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-09-20 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-09-15全米自動車労組（UAW）がビッグ3でストライキ
UAW組合員約1万3,000人が初めてGM・フォード・ステランティスで同時ストに入りました。約6週間後、大幅賃上げで妥結しました。
AP

202307.26

FOMC記者会見 · 25bp利上げ、5.25–5.50%へ

FF金利5.25–5.50% 金+2.13%NDX+3.81%WTI+15.80% タカ▲ +25bp次の金利決定2024.09 −50bp

原文 “So if you go back to what we’re trying to do here, we’re trying to achieve a stance of policy that’s sufficiently restrictive to bring inflation down to 2 percent.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2023年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比3.1%、コアPCEが4.4%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は22.5万人増でした。政策金利は5.25–5.50%で、2年債利回り（約4.87%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは25bpの利上げで5.25–5.50%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。2023年7月の月間では、金が+2.13%、ナスダック100が+3.81%で終えました。次の2023年9月20日の会合でFRBは金利を5.25–5.50%に据え置きとし、2023年10月のCPI上昇率は3.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-07-26 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-08-01フィッチが米国をAA+に格下げ
フィッチは財政悪化と繰り返される債務上限問題を理由に米国をAAAから格下げしました。長期国債利回りへの上昇圧力が強まりました。
Fitch
23-07-17ロシアが黒海穀物合意から離脱
ロシアは、ウクライナが黒海経由で3,200万トン超の食料を輸出できた国連仲介の合意を打ち切りました。供給懸念で小麦とトウモロコシの価格が急騰しました。
UN News

202306.14

FOMC記者会見 · 5.00–5.25%に据え置き

FF金利5.00–5.25% 金-1.76%NDX+6.49%WTI+3.75% 中立■ 0bp次の金利決定2023.07 +25bp

原文 “In light of how far we’ve come in tightening policy, the uncertain lags with which monetary policy affects the economy, and potential headwinds from credit tightening, today we decided to leave our policy interest rate unchanged and to continue to reduce our securities holdings.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2023年5月）では、CPI上昇率が前年比4.1%、コアPCEが4.8%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は28万人増でした。政策金利は5.00–5.25%で、2年債利回り（約4.4%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは金利を5.00–5.25%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。ワシントンでは、2023年6月3日の財政責任法成立で債務上限をめぐる対立がひとまず決着していました。2023年6月の月間では、金が−1.76%、ナスダック100が+6.49%で終えました。続く2023年7月26日の会合でFRBは25bpの利上げで5.25–5.50%にし、その後発表された2023年9月のCPI上昇率は3.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-06-14 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-06-24ロシアでワグネルの反乱
ワグネル創設者プリゴジン氏が武装部隊を率いてモスクワへ進軍し、プーチン体制に数十年で最大の挑戦を突きつけました。ベラルーシの仲介で1日で引き返しました。
Reuters
23-06-03米債務上限合意法に署名
バイデン氏が債務上限を2025年まで停止し一部歳出に上限を設ける財政責任法に署名しました。期限数日前にデフォルトリスクが解消しました。
Congress.gov

202305.03

FOMC記者会見 · 25bp利上げ、5.00–5.25%へ

FF金利5.00–5.25% 金-1.76%NDX+7.61%WTI-11.32% タカ▲ +25bp次の金利決定2023.07 +25bp

原文 “My colleagues and I understand the hardship that high inflation is causing, and we remain strongly committed to bringing inflation back down to our 2 percent goal.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2023年4月）を見ると、CPI上昇率が前年比5.0%、コアPCEが4.9%、失業率が3.4%、非農業部門雇用者数は24.1万人増でした。政策金利は5.00–5.25%で、2年債利回り（約4.04%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。今回の会合でFOMCは25bpの利上げで5.00–5.25%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2023年3月10日にシリコンバレー銀行が破綻し、2日後に財務省・FRB・FDICが預金の全額保護に動きました。2023年5月の月間では、金が−1.76%、ナスダック100が+7.61%で終えました。次の2023年6月14日の会合でFRBは金利を5.00–5.25%に据え置きとし、2023年8月のCPI上昇率は3.7%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-05-03 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-05-01ファースト・リパブリック破綻・JPモルガンが買収
ファースト・リパブリック銀行が当局に接収され、JPモルガン・チェースに売却されました。2008年以来最大の米銀破綻でした。
FDIC

202303.22

FOMC · SVB破綻1週間後に25bp利上げ、4.75–5.00%へ

FF金利4.75–5.00% 金+7.20%NDX+9.46%WTI-1.79% タカ▲ +25bp次の金利決定2023.05 +25bp

原文 “Our banking system is sound and resilient, with strong capital and liquidity.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2023年2月）では、CPI上昇率が前年比6.0%、コアPCEが4.9%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は29万人増でした。政策金利は4.75–5.00%で、2年債利回り（約4.81%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは25bpの利上げで4.75–5.00%にし、発言はその理由を説明する中で出ました。2023年3月10日にシリコンバレー銀行が破綻し、2日後に財務省・FRB・FDICが預金の全額保護に動きました。2023年3月の月間では、金が+7.2%、ナスダック100が+9.46%で終えました。続く2023年5月3日の会合でFRBは25bpの利上げで5.00–5.25%にし、その後発表された2023年6月のCPI上昇率は3.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-03-22 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-04-02OPEC+のサプライズ追加減産
サウジなどOPEC+産油国が日量約116万バレルのサプライズ追加減産を発表しました。翌日原油は約6%上昇し、米国は「賢明でない」と批判しました。
Reuters
23-03-19UBSがクレディ・スイスを救済買収
スイス当局がUBSによるクレディ・スイスの緊急買収をまとめました。約170億ドルのAT1債が全額減損され、債券投資家に衝撃を与えました。
FINMA
23-03-10シリコンバレー銀行破綻
保有債券の損失を機にした預金流出でSVBが破綻し、米史上2番目の規模の銀行破綻となりました。当局は預金を全額保護し、FRBは緊急融資制度を設けました。
FDIC

202303.07

SVB破綻の数日前の半期証言

FF金利4.75–5.00% 金+7.20%NDX+9.46%WTI-1.79% タカ次の金利決定2023.05 +25bp

原文 “My colleagues and I are acutely aware that high inflation is causing significant hardship, and we are strongly committed to returning inflation to our 2 percent goal.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2023年2月）では、CPI上昇率が前年比6.0%、コアPCEが4.9%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は29万人増でした。政策金利4.75–5.00%に対し2年債利回りは約4.81%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。この発言は2023年3月22日のFOMC会合の15日前で、同会合でFRBは25bpの利上げで4.75–5.00%にしました。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。月間で見ると、2023年3月は金が+7.2%、ナスダック100が+9.46%でした。次の2023年5月3日の会合でFRBは25bpの利上げで5.00–5.25%にし、2023年6月のCPI上昇率は3.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-03-22 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-03-19UBSがクレディ・スイスを救済買収
スイス当局がUBSによるクレディ・スイスの緊急買収をまとめました。約170億ドルのAT1債が全額減損され、債券投資家に衝撃を与えました。
FINMA
23-03-10シリコンバレー銀行破綻
保有債券の損失を機にした預金流出でSVBが破綻し、米史上2番目の規模の銀行破綻となりました。当局は預金を全額保護し、FRBは緊急融資制度を設けました。
FDIC

202302.01

FOMC記者会見 · 25bp利上げ、4.50–4.75%へ

FF金利4.50–4.75% 金-4.81%NDX-0.49%WTI-2.31% タカ▲ +25bp次の金利決定2023.03 +25bp

原文 “And it is our judgment that we’re not yet at a sufficiently restrictive policy stance, which is why we say that we expect ongoing hikes will be appropriate.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2023年1月）では、CPI上昇率が前年比6.3%、コアPCEが5.0%、失業率が3.5%、非農業部門雇用者数は43.4万人増でした。政策金利は4.50–4.75%で、2年債利回り（約4.21%）の水準から見ると、市場は利下げが近いと見ていたようです。この日FOMCは25bpの利上げで4.50–4.75%にし、発言はその理由を説明する中で出ました。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。2023年2月の月間では、金が−4.81%、ナスダック100が−0.49%で終えました。続く2023年3月22日の会合でFRBは25bpの利上げで4.75–5.00%にし、その後発表された2023年5月のCPI上昇率は4.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2023-02-01 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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23-02-06トルコ・シリア大地震
M7.8の地震と数時間後のM7.5の地震がトルコ南部とシリア北部を襲いました。数万人が死亡し、都市全体が壊滅しました。
WHO
23-01-19米債務上限に到達・特別措置開始
米国が31.4兆ドルの債務上限に達し、財務省は支払い継続のための特別措置に入りました。議会での数カ月に及ぶ対立が始まりました。
US Treasury

202212.14

FOMC記者会見 · 50bp利上げ、4.25–4.50%へ

FF金利4.25–4.50% 金+4.59%NDX-9.06%WTI-0.36% タカ▲ +50bp次の金利決定2023.02 +25bp

原文 “I think now that we’re coming to the end of this year, we’ve raised 425 basis points this year, and we’re into restrictive territory.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2022年11月）では、CPI上昇率が前年比7.1%、コアPCEが5.3%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は30.3万人増でした。政策金利4.25–4.50%に対し2年債利回りは約4.38%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは50bpの利上げで4.25–4.50%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。月間で見ると、2022年12月は金が+4.59%、ナスダック100が−9.06%でした。次の2023年2月1日の会合でFRBは25bpの利上げで4.50–4.75%にし、2023年3月のCPI上昇率は4.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-12-14 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-12-07中国がゼロコロナ終了
抗議と経済的打撃を受け、中国はゼロコロナ規制の大半を突然撤廃しました。感染拡大の一方で世界需要回復への期待が高まりました。
Reuters

202211.30

ブルッキングス研究所での講演

FF金利3.75–4.00% 金+6.42%NDX+5.48%WTI-6.91% タカ次の金利決定2022.12 +50bp

原文 “Price stability is the responsibility of the Federal Reserve and serves as the bedrock of our economy.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2022年10月）を見ると、CPI上昇率が前年比7.8%、コアPCEが5.5%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は35.7万人増でした。政策金利は3.75–4.00%で、2年債利回り（約4.51%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この発言は2022年12月14日のFOMC会合の14日前で、同会合でFRBは50bpの利上げで4.25–4.50%にしました。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。2022年11月の月間では、金が+6.42%、ナスダック100が+5.48%で終えました。次の2023年2月1日の会合でFRBは25bpの利上げで4.50–4.75%にし、2023年2月のCPI上昇率は6.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-12-14 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-12-07中国がゼロコロナ終了
抗議と経済的打撃を受け、中国はゼロコロナ規制の大半を突然撤廃しました。感染拡大の一方で世界需要回復への期待が高まりました。
Reuters
22-11-11FTX破綻
暗号資産取引所FTXが取り付け騒ぎで崩壊して破産を申請し、創業者バンクマン・フリード氏が辞任しました。同氏は後に詐欺罪で有罪となりました。
AP Reuters

202211.02

FOMC記者会見 · 75bp利上げ、3.75–4.00%へ

FF金利3.75–4.00% 金+6.42%NDX+5.48%WTI-6.91% タカ▲ +75bp次の金利決定2022.12 +50bp

原文 “We need to bring our policy stance down to a level that’s sufficiently restrictive to bring inflation down to our 2 percent objective over the medium term.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2022年10月）では、CPI上昇率が前年比7.8%、コアPCEが5.5%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は35.7万人増でした。政策金利3.75–4.00%に対し2年債利回りは約4.51%で、この水準から判断すると、債券市場はさらなる利上げがあると読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは75bpの利上げで3.75–4.00%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。月間で見ると、2022年11月は金が+6.42%、ナスダック100が+5.48%でした。次の2022年12月14日の会合でFRBは50bpの利上げで4.25–4.50%にし、2023年2月のCPI上昇率は6.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-11-02 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

もっと見る · その時の世界 2

22-11-11FTX破綻
暗号資産取引所FTXが取り付け騒ぎで崩壊して破産を申請し、創業者バンクマン・フリード氏が辞任しました。同氏は後に詐欺罪で有罪となりました。
AP Reuters
22-11-08米中間選挙
共和党が下院で僅差の過半数を獲得し、民主党は上院を維持しました。ねじれ議会がその後の債務上限問題の舞台となりました。
AP

202209.21

FOMC記者会見 · 75bp利上げ、3.00–3.25%へ

FF金利3.00–3.25% 金-3.14%NDX-10.60%WTI-11.23% タカ▲ +75bp次の金利決定2022.11 +75bp

原文 “The FOMC is strongly resolved to bring inflation down to 2 percent, and we will keep at it until the job is done.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2022年8月）を見ると、CPI上昇率が前年比8.2%、コアPCEが5.4%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は29万人増でした。政策金利は3.00–3.25%で、2年債利回り（約3.45%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。今回の会合でFOMCは75bpの利上げで3.00–3.25%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。2022年9月の月間では、金が−3.14%、ナスダック100が−10.6%で終えました。次の2022年11月2日の会合でFRBは75bpの利上げで3.75–4.00%にし、2022年12月のCPI上昇率は6.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-09-21 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-10-07米国の対中半導体輸出規制
米国が先端半導体と製造装置の対中輸出を制限しました。米中のハイテク覇権争いが大きく激化しました。
BIS
22-10-05OPEC+が日量200万バレル減産
OPEC+は米国の反対を押し切り、2020年以来最大の日量200万バレル減産で合意しました。原油高で各国中銀のインフレ対応が難しくなりました。
Reuters
22-09-26ノルドストリーム・パイプライン破壊
バルト海海底のノルドストリーム・ガスパイプラインが爆発で破損しました。デンマークは意図的な行為と発表し、欧州のエネルギー危機が深まりました。
AP Reuters
22-09-23英ミニ予算で英国債暴落
英政府が財源なき大型減税を発表し、英国債利回りが急騰、ポンドは過去最安値をつけました。イングランド銀行が年金基金の安定のため介入しました。
Bank of England

202208.26

ジャクソンホール講演 · インフレ退治に伴う痛みを警告

FF金利2.25–2.50% 金-2.08%NDX-5.22%WTI-9.20% タカ次の金利決定2022.09 +75bp

原文 “These are the unfortunate costs of reducing inflation. But a failure to restore price stability would mean far greater pain.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2022年7月）では、CPI上昇率が前年比8.5%、コアPCEが5.2%、失業率が3.5%、非農業部門雇用者数は71.4万人増でした。政策金利は2.25–2.50%で、2年債利回り（約2.89%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この発言は2022年9月21日のFOMC会合の26日前で、同会合でFRBは75bpの利上げで3.00–3.25%にしました。政治面では、バイデン氏が2022年8月16日にインフレ抑制法に署名しており、11月の中間選挙を前に物価が最大の争点でした。2022年8月の月間では、金が−2.08%、ナスダック100が−5.22%で終えました。続く2022年11月2日の会合でFRBは75bpの利上げで3.75–4.00%にし、その後発表された2022年11月のCPI上昇率は7.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-09-21 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-08-16米インフレ抑制法（IRA）署名
バイデン氏が大規模なクリーンエネルギー税額控除、薬価対策、最低法人税を盛り込んだ法律に署名しました。補助金を背景に米国内で工場投資ブームが起きました。
Congress.gov

202207.27

FOMC記者会見 · 75bp利上げ、2.25–2.50%へ

FF金利2.25–2.50% 金-2.46%NDX+12.55%WTI-6.75% タカ▲ +75bp次の金利決定2022.09 +75bp

原文 “My colleagues and I are strongly committed to bringing inflation back down, and we’re moving expeditiously to do so.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2022年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比9.0%、コアPCEが5.3%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は43.4万人増でした。政策金利は2.25–2.50%で、2年債利回り（約2.92%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。今回の会合でFOMCは75bpの利上げで2.25–2.50%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。2022年7月の月間では、金が−2.46%、ナスダック100が+12.55%で終えました。次の2022年9月21日の会合でFRBは75bpの利上げで3.00–3.25%にし、2022年10月のCPI上昇率は7.8%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-07-27 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-08-16米インフレ抑制法（IRA）署名
バイデン氏が大規模なクリーンエネルギー税額控除、薬価対策、最低法人税を盛り込んだ法律に署名しました。補助金を背景に米国内で工場投資ブームが起きました。
Congress.gov
22-08-02ペロシ氏が台湾訪問・中国が軍事演習
ペロシ米下院議長が中国の警告を押し切って台湾を訪問しました。中国は台湾周辺で過去最大規模の軍事演習を行い、米中の緊張が高まりました。
Reuters
22-07-08安倍晋三元首相が銃撃され死去
憲政史上最長の首相だった安倍晋三氏が奈良で選挙演説中に銃撃され死亡しました。銃犯罪が極めて少ない日本社会に衝撃が走りました。
Reuters

202206.22

75bp利上げ1週間後の半期証言

FF金利1.50–1.75% 金-1.92%NDX-9.00%WTI-7.77% タカ次の金利決定2022.07 +75bp

原文 “We have both the tools we need and the resolve it will take to restore price stability on behalf of American families and businesses.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2022年5月）では、CPI上昇率が前年比8.5%、コアPCEが5.2%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は30.1万人増でした。政策金利は1.50–1.75%で、2年債利回り（約2.53%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この発言は2022年6月15日のFOMC会合の7日後で、同会合でFRBは75bpの利上げで1.50–1.75%にしました。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。2022年6月の月間では、金が−1.92%、ナスダック100が−9.00%で終えました。続く2022年7月27日の会合でFRBは75bpの利上げで2.25–2.50%にし、その後発表された2022年9月のCPI上昇率は8.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-06-15 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-07-08安倍晋三元首相が銃撃され死去
憲政史上最長の首相だった安倍晋三氏が奈良で選挙演説中に銃撃され死亡しました。銃犯罪が極めて少ない日本社会に衝撃が走りました。
Reuters
22-06-13セルシウスが出金停止・暗号資産急落
暗号資産レンディングのセルシウスが「極端な市場環境」を理由にすべての出金を凍結しました。同日ビットコインは12%下落し、暗号資産の時価総額は1兆ドルを割り込みました。
CNBC

202206.15

FOMC · 75bp利上げで1.50–1.75%へ、1994年以来の大幅

FF金利1.50–1.75% 金-1.92%NDX-9.00%WTI-7.77% タカ▲ +75bp次の金利決定2022.07 +75bp

原文 “Clearly, today’s 75 basis point increase is an unusually large one, and I do not expect moves of this size to be common.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2022年5月）では、CPI上昇率が前年比8.5%、コアPCEが5.2%、失業率が3.6%、非農業部門雇用者数は30.1万人増でした。政策金利1.50–1.75%に対し2年債利回りは約2.53%で、この水準から判断すると、債券市場はさらなる利上げがあると読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは75bpの利上げで1.50–1.75%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。月間で見ると、2022年6月は金が−1.92%、ナスダック100が−9.00%でした。次の2022年7月27日の会合でFRBは75bpの利上げで2.25–2.50%にし、2022年9月のCPI上昇率は8.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-06-15 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-06-13セルシウスが出金停止・暗号資産急落
暗号資産レンディングのセルシウスが「極端な市場環境」を理由にすべての出金を凍結しました。同日ビットコインは12%下落し、暗号資産の時価総額は1兆ドルを割り込みました。
CNBC

202205.31

バイデン氏、ホワイトハウスでパウエル氏・イエレン氏とインフレ協議

FF金利0.75–1.00% 金-3.61%NDX-1.65%WTI+9.53% 中立次の金利決定2022.06 +75bp

原文 “It starts with a simple proposition: Respect the Fed and respect the Fed’s independence, which I have done and will continue to do.”

Joe Biden · American Presidency Project · WSJ op-ed (May 30)

なぜこう語ったのか

バイデン氏がこう語った時点の最新指標（2022年4月）では、CPI上昇率が前年比8.2%、コアPCEが5.3%、失業率が3.7%、非農業部門雇用者数は30.8万人増でした。政策金利は0.75–1.00%で、2年債利回り（約2.7%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この発言は2022年6月15日のFOMC会合の15日前で、同会合でFRBは75bpの利上げで1.50–1.75%にしました。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。2022年5月の月間では、金が−3.61%、ナスダック100が−1.65%で終えました。続く2022年7月27日の会合でFRBは75bpの利上げで2.25–2.50%にし、その後発表された2022年8月のCPI上昇率は8.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-06-15 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-06-13セルシウスが出金停止・暗号資産急落
暗号資産レンディングのセルシウスが「極端な市場環境」を理由にすべての出金を凍結しました。同日ビットコインは12%下落し、暗号資産の時価総額は1兆ドルを割り込みました。
CNBC

202205.04

FOMC記者会見 · 50bp利上げ、0.75–1.00%へ

FF金利0.75–1.00% 金-3.61%NDX-1.65%WTI+9.53% タカ▲ +50bp次の金利決定2022.06 +75bp

原文 “I would also expect, though, that job creation will slow.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2022年4月）では、CPI上昇率が前年比8.2%、コアPCEが5.3%、失業率が3.7%、非農業部門雇用者数は30.8万人増でした。政策金利0.75–1.00%に対し2年債利回りは約2.7%で、この水準から判断すると、債券市場はさらなる利上げがあると読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは50bpの利上げで0.75–1.00%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。月間で見ると、2022年5月は金が−3.61%、ナスダック100が−1.65%でした。次の2022年6月15日の会合でFRBは75bpの利上げで1.50–1.75%にし、2022年8月のCPI上昇率は8.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-05-04 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-05-09テラ・ルナ崩壊
ステーブルコインのテラUSDがドルとの連動を失い、姉妹トークンのルナが暴落して約400億ドルが消えました。暗号資産市場全体が道連れになりました。
Reuters

202203.16

FOMC · 2018年以来の利上げ:25bp引き上げ0.25–0.50%へ

FF金利0.25–0.50% 金+2.55%NDX+4.22%WTI+4.76% タカ▲ +25bp次の金利決定2022.05 +50bp

原文 “And if we conclude that it would be appropriate to raise interest rates more quickly, then we’ll do so.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2022年2月）を見ると、CPI上昇率が前年比7.9%、コアPCEが5.6%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は81.9万人増でした。政策金利は0.25–0.50%で、2年債利回り（約1.44%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。今回の会合でFOMCは25bpの利上げで0.25–0.50%に決め、この発言はその判断を説明する場で出たものです。2022年2月24日のロシアによるウクライナ侵攻でエネルギーや食料の価格が上がり、FRBも声明でこのリスクに言及していました。2022年3月の月間では、金が+2.55%、ナスダック100が+4.22%で終えました。次の2022年5月4日の会合でFRBは50bpの利上げで0.75–1.00%にし、2022年6月のCPI上昇率は9.0%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-03-16 Federal Reserve Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-03-28上海ロックダウン（約2カ月）
中国はゼロコロナ政策の下、人口2,500万人の金融都市上海を封鎖しました。2カ月の封鎖で港湾と工場が混乱し、世界のサプライチェーンに打撃を与えました。
AP
22-03-08原油130ドル接近・LMEがニッケル取引停止
ロシア産供給の喪失懸念でブレント原油が1バレル130ドルに迫りました。ニッケル価格が1日で2倍超となり、ロンドン金属取引所は取引を停止し約定を取り消しました。
LME Reuters
22-02-24ロシアがウクライナへ全面侵攻
ロシアが複数方面からウクライナに侵攻し、西側は大規模な制裁に踏み切りました。原油・ガス・小麦・金属価格が急騰し、世界のインフレを押し上げました。
Reuters

202201.26

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金-1.84%NDX-8.52%WTI+17.21% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “As I will explain, against a backdrop of elevated inflation and a strong labor market, our policy has been adapting to the evolving economic environment, and it will continue to do so.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2021年12月）では、CPI上昇率が前年比7.2%、コアPCEが5.1%、失業率が3.9%、非農業部門雇用者数は58.6万人増でした。政策金利0.00–0.25%に対し2年債利回りは約0.73%で、この水準から判断すると、債券市場はさらなる利上げがあると読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ワシントンでは、バイデン氏が2021年11月15日に約1.2兆ドルのインフラ法に署名した直後で、物価高が政治的な重荷になりつつありました。月間で見ると、2022年1月は金が−1.84%、ナスダック100が−8.52%でした。次の2022年3月16日の会合でFRBは25bpの利上げで0.25–0.50%にし、2022年4月のCPI上昇率は8.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2022-01-26 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-01-15トンガ海底火山の噴火
フンガトンガ・フンガハアパイ海底火山が爆発的に噴火し、気圧波が地球を一周、津波が太平洋全域に及びました。トンガは大きな被害を受け、数日間外部との通信が途絶えました。
NOAA NCEI USGS
22-01-05カザフスタン騒乱
燃料価格の急騰に対する抗議がカザフスタン全土に広がり暴動化しました。トカエフ大統領はロシア主導のCSTO部隊を招き入れ、主要なウラン・石油産出国の供給が一時揺らぎました。
Reuters

202112.15

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金+3.10%NDX+1.14%WTI+13.64% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “In addition, in light of the strengthening labor market and elevated inflation pressures, we decided to speed up the reductions in our asset purchases.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2021年11月）を見ると、CPI上昇率が前年比6.9%、コアPCEが4.8%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は65.8万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.52%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。ワシントンでは、バイデン氏が2021年11月15日に約1.2兆ドルのインフラ法に署名した直後で、物価高が政治的な重荷になりつつありました。2021年12月の月間では、金が+3.1%、ナスダック100が+1.14%で終えました。次の2022年1月26日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2022年3月のCPI上昇率は8.6%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-12-15 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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22-01-05カザフスタン騒乱
燃料価格の急騰に対する抗議がカザフスタン全土に広がり暴動化しました。トカエフ大統領はロシア主導のCSTO部隊を招き入れ、主要なウラン・石油産出国の供給が一時揺らぎました。
Reuters
21-12-16米債務上限を2.5兆ドル引き上げ
米議会が債務上限を2.5兆ドル引き上げ、次の対立を2023年に先送りしました。米国債市場の目先のデフォルトリスクが消えました。
Congress.gov
21-11-26WHOがオミクロン株を懸念される変異株に指定
WHOは変異の多さから新たに見つかったオミクロン株を「懸念される変異株」に指定しました。再ロックダウンへの懸念で市場が急落しました。
WHO

202112.10

11月CPIが6.8%（1982年以来の高水準）、バイデン氏が声明

FF金利0.00–0.25% 金+3.10%NDX+1.14%WTI+13.64% 中立次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “Prices are rising. But developments in the weeks after these data were collected last month show that price and cost increase are slowing, although not as quickly as we'd like.”

Joe Biden · American Presidency Project · C-SPAN

なぜこう語ったのか

バイデン氏がこう語った時点の最新指標（2021年11月）では、CPI上昇率が前年比6.9%、コアPCEが4.8%、失業率が4.1%、非農業部門雇用者数は65.8万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.52%）の水準から見ると、市場はさらなる利上げがあると見ていたようです。この発言は2021年12月15日のFOMC会合の5日前で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。ワシントンでは、バイデン氏が2021年11月15日に約1.2兆ドルのインフラ法に署名した直後で、物価高が政治的な重荷になりつつありました。2021年12月の月間では、金が+3.1%、ナスダック100が+1.14%で終えました。続く2022年1月26日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、その後発表された2022年3月のCPI上昇率は8.6%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-12-15 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-12-16米債務上限を2.5兆ドル引き上げ
米議会が債務上限を2.5兆ドル引き上げ、次の対立を2023年に先送りしました。米国債市場の目先のデフォルトリスクが消えました。
Congress.gov
21-11-26WHOがオミクロン株を懸念される変異株に指定
WHOは変異の多さから新たに見つかったオミクロン株を「懸念される変異株」に指定しました。再ロックダウンへの懸念で市場が急落しました。
WHO

202111.22

バイデン氏、パウエル議長を再任指名

FF金利0.00–0.25% 金-0.58%NDX+1.80%WTI-20.81% 中立次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “We will use our tools both to support the economy and a strong labor market, and to prevent higher inflation from becoming entrenched.”

Jerome Powell · Federal Reserve

原文 “…at this moment … of both enormous potential and enormous uncertainty for our economy, we need stability and independence at the Federal Reserve.”

Joe Biden · American Presidency Project · C-SPAN

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2021年10月）を見ると、CPI上昇率が前年比6.2%、コアPCEが4.4%、失業率が4.5%、非農業部門雇用者数は80.1万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.48%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2021年11月3日のFOMC会合の19日後で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。ワシントンでは、バイデン氏が2021年11月15日に約1.2兆ドルのインフラ法に署名した直後で、物価高が政治的な重荷になりつつありました。2021年11月の月間では、金が−0.58%、ナスダック100が+1.8%で終えました。次の2021年12月15日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2022年2月のCPI上昇率は7.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-11-03 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-11-26WHOがオミクロン株を懸念される変異株に指定
WHOは変異の多さから新たに見つかったオミクロン株を「懸念される変異株」に指定しました。再ロックダウンへの懸念で市場が急落しました。
WHO

202111.10

10月CPIが6.2%（1990年以来の高水準）、バイデン氏が声明

FF金利0.00–0.25% 金-0.58%NDX+1.80%WTI-20.81% 中立次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “Inflation hurts Americans pocketbooks, and reversing this trend is a top priority for me.”

Joe Biden · NPR · AP

なぜこう語ったのか

バイデン氏がこう語った時点の最新指標（2021年10月）では、CPI上昇率が前年比6.2%、コアPCEが4.4%、失業率が4.5%、非農業部門雇用者数は80.1万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.48%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2021年11月3日のFOMC会合の7日後で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年11月の月間では、金が−0.58%、ナスダック100が+1.8%で終えました。続く2021年12月15日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、その後発表された2022年2月のCPI上昇率は7.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-11-03 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

もっと見る · その時の世界 1

21-11-26WHOがオミクロン株を懸念される変異株に指定
WHOは変異の多さから新たに見つかったオミクロン株を「懸念される変異株」に指定しました。再ロックダウンへの懸念で市場が急落しました。
WHO

202111.03

FOMC · テーパリング開始:購入を毎月150億ドル縮小

FF金利0.00–0.25% 金-0.58%NDX+1.80%WTI-20.81% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “At today’s meeting, the Committee judged that the economy has met this test, and decided to begin reducing the pace of its asset purchases.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2021年10月）では、CPI上昇率が前年比6.2%、コアPCEが4.4%、失業率が4.5%、非農業部門雇用者数は80.1万人増でした。政策金利0.00–0.25%に対し2年債利回りは約0.48%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。月間で見ると、2021年11月は金が−0.58%、ナスダック100が+1.8%でした。次の2021年12月15日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2022年2月のCPI上昇率は7.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-11-03 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-10-14米債務上限を短期引き上げ
米議会が債務上限を4,800億ドル短期的に引き上げ、12月までデフォルトを回避しました。年末に再び財政期限が迫ることになりました。
Congress.gov

202109.22

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金-3.36%NDX-5.73%WTI+9.53% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “And 11 million job openings, very widespread reports from employers all over the economy saying it’s quite difficult to hire people, wages moving up, and that kind—so, quite a tight labor market.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2021年8月）では、CPI上昇率が前年比5.2%、コアPCEが3.9%、失業率が5.1%、非農業部門雇用者数は55.2万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.2%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年9月の月間では、金が−3.36%、ナスダック100が−5.73%で終えました。続く2021年11月3日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、その後発表された2021年12月のCPI上昇率は7.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-09-22 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-10-04OPEC+が増産ペース維持・原油7年ぶり高値
供給拡大を求める声にもかかわらず、OPEC+は日量40万バレルの月次増産計画を維持しました。米原油は78ドルを超え7年ぶり高値となり、エネルギー危機を強めました。
Reuters
21-09-26ドイツ総選挙・メルケル時代の終幕
ショルツ氏率いる社会民主党が25.7%対24.1%でメルケル氏のキリスト教民主・社会同盟を僅差で破りました。SPDは緑の党・FDPと3党連立を組み、メルケル氏の16年の首相在任が終わりました。
Reuters
21-09-20恒大の債務危機が市場を揺らす
世界で最も負債の多い不動産開発会社、中国恒大のデフォルト懸念が世界の株式市場を揺さぶりました。中国不動産セクターの深刻なストレスが露呈しました。
Reuters

202108.27

ジャクソンホール講演(オンライン)

FF金利0.00–0.25% 金+0.30%NDX+4.16%WTI-7.37% ハト次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “The job of monetary policy is to promote maximum employment and price stability as the economy works through this challenging period.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2021年7月）では、CPI上昇率が前年比5.2%、コアPCEが3.8%、失業率が5.4%、非農業部門雇用者数は94.2万人増でした。政策金利0.00–0.25%に対し2年債利回りは約0.19%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。この発言は2021年9月22日のFOMC会合の26日前で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。月間で見ると、2021年8月は金が+0.3%、ナスダック100が+4.16%でした。次の2021年11月3日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年11月のCPI上昇率は6.9%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-09-22 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-08-29ハリケーン・アイダ上陸
ハリケーン・アイダが強いカテゴリー4でルイジアナ州に上陸し、その後米北東部で死者を伴う洪水を起こしました。メキシコ湾の原油生産と製油所に影響が出ました。
NOAA
21-08-15タリバンがカブール制圧
米軍主導の部隊が撤退するなか、タリバンがカブールを制圧しアフガン政府が崩壊しました。混乱した退避作戦の末、米国の20年に及ぶ駐留が終わりました。
Reuters

202107.28

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金+2.31%NDX+2.78%WTI+0.65% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “Inflation has increased notably and will likely remain elevated in coming months before moderating.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2021年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比5.3%、コアPCEが3.8%、失業率が5.9%、非農業部門雇用者数は75.5万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.25%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年7月の月間では、金が+2.31%、ナスダック100が+2.78%で終えました。次の2021年9月22日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年10月のCPI上昇率は6.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-07-28 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-08-15タリバンがカブール制圧
米軍主導の部隊が撤退するなか、タリバンがカブールを制圧しアフガン政府が崩壊しました。混乱した退避作戦の末、米国の20年に及ぶ駐留が終わりました。
Reuters
21-07-24中国が学習塾・巨大IT企業を規制
北京が主要教科の営利目的の学習塾を禁止し、上場教育企業の価値の大半が消えました。IT企業への規制と重なり、中国株が急落しました。
Reuters CNBC
21-07-12西欧で大洪水
記録的豪雨でドイツ西部とベルギーが大洪水に見舞われ、200人超が死亡しました。インフラが大きく損壊し、ドイツ総選挙の大きな争点となりました。
Reuters

202107.19

バイデン氏が経済演説：物価上昇は「一時的との見通し」、FRBは独立

FF金利0.00–0.25% 金+2.31%NDX+2.78%WTI+0.65% 中立次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “As I made clear to Chairman Powell of the Federal Reserve when we met recently, the Fed is independent. It should take whatever steps it deems necessary to support a strong, durable economic recovery.”

Joe Biden · American Presidency Project · Reuters

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2021年6月）では、CPI上昇率が前年比5.3%、コアPCEが3.8%、失業率が5.9%、非農業部門雇用者数は75.5万人増でした。政策金利0.00–0.25%に対し2年債利回りは約0.25%で、この水準から判断すると、債券市場は当面大きな変化はないと読んでいたと考えられます。この発言は2021年7月28日のFOMC会合の9日前で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。月間で見ると、2021年7月は金が+2.31%、ナスダック100が+2.78%でした。次の2021年9月22日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年10月のCPI上昇率は6.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-07-28 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-07-24中国が学習塾・巨大IT企業を規制
北京が主要教科の営利目的の学習塾を禁止し、上場教育企業の価値の大半が消えました。IT企業への規制と重なり、中国株が急落しました。
Reuters CNBC
21-07-12西欧で大洪水
記録的豪雨でドイツ西部とベルギーが大洪水に見舞われ、200人超が死亡しました。インフラが大きく損壊し、ドイツ総選挙の大きな争点となりました。
Reuters

202107.14

議会での半期証言

FF金利0.00–0.25% 金+2.31%NDX+2.78%WTI+0.65% 中立次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “At the Federal Reserve, we are strongly committed to achieving the monetary policy goals that Congress has given us: maximum employment and price stability.”

Jerome Powell · Federal Reserve

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2021年6月）を見ると、CPI上昇率が前年比5.3%、コアPCEが3.8%、失業率が5.9%、非農業部門雇用者数は75.5万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.25%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この発言は2021年7月28日のFOMC会合の14日前で、同会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとしました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年7月の月間では、金が+2.31%、ナスダック100が+2.78%で終えました。次の2021年9月22日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年10月のCPI上昇率は6.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-07-28 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-07-24中国が学習塾・巨大IT企業を規制
北京が主要教科の営利目的の学習塾を禁止し、上場教育企業の価値の大半が消えました。IT企業への規制と重なり、中国株が急落しました。
Reuters CNBC
21-07-12西欧で大洪水
記録的豪雨でドイツ西部とベルギーが大洪水に見舞われ、200人超が死亡しました。インフラが大きく損壊し、ドイツ総選挙の大きな争点となりました。
Reuters

202106.16

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金-6.88%NDX+6.34%WTI+10.78% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “And if you look through the current time frame and think one and two years out, we’re going to be looking at a very, very strong labor market.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2021年5月）では、CPI上昇率が前年比4.9%、コアPCEが3.4%、失業率が5.8%、非農業部門雇用者数は47.8万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.14%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年6月の月間では、金が−6.88%、ナスダック100が+6.34%で終えました。続く2021年7月28日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、その後発表された2021年9月のCPI上昇率は5.4%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-06-16 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-06-05G7が15%の世界最低法人税を支持
G7財務相が最低15%の世界最低法人税と、巨大多国籍企業に売上国で課税する新ルールの支持で合意しました。同年後半に130超の国が署名したOECDの「2本柱」改革につながりました。
UK Government

202104.28

FOMC記者会見 · 0–0.25%に据え置き · 資産購入は月1200億ドル

FF金利0.00–0.25% 金+3.15%NDX+5.88%WTI+7.47% ハト■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “So, no, it is not time yet.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

発言前に出ていた直近の指標（2021年3月）を見ると、CPI上昇率が前年比2.7%、コアPCEが2.1%、失業率が6.1%、非農業部門雇用者数は85.2万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.16%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年4月の月間では、金が+3.15%、ナスダック100が+5.88%で終えました。次の2021年6月16日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年7月のCPI上昇率は5.2%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-04-28 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-05-15デルタ株拡大・インド第2波
デルタ株がインドで壊滅的な第2波を引き起こし、世界に広がりました。経済再開が遅れ、サプライチェーンへの圧力が続きました。
WHO
21-05-10イスラエル・ハマス11日間戦争
エルサレムでの緊張を受け5月10日に交戦が始まり、ガザへの空爆とイスラエルへのロケット攻撃が続きました。250人超が死亡した後、5月21日に停戦が発効しました。
AP
21-05-07コロニアル・パイプラインへのランサムウェア攻撃
ハッカー集団ダークサイドのランサムウェア攻撃で、米最大の燃料パイプラインが数日間停止しました。買いだめで米東海岸の各地でガソリンが不足しました。
Reuters US DOE

202103.17

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金-0.87%NDX+1.41%WTI-3.80% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “Overall inflation remains below our 2 percent longer-run objective.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

パウエル氏がこう語った時点の最新指標（2021年2月）では、CPI上昇率が前年比1.7%、コアPCEが1.6%、失業率が6.2%、非農業部門雇用者数は51.7万人増でした。政策金利は0.00–0.25%で、2年債利回り（約0.14%）の水準から見ると、市場は当面大きな変化はないと見ていたようです。この日FOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、発言はその理由を説明する中で出ました。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。2021年3月の月間では、金が−0.87%、ナスダック100が+1.41%で終えました。続く2021年4月28日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、その後発表された2021年6月のCPI上昇率は5.3%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-03-17 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-04-01世界的な半導体不足で自動車減産
半導体不足でフォードなどの自動車メーカーが生産ラインを停止・縮小しました。新車・中古車価格が上がり、2021年のインフレの目立つ要因となりました。
Reuters
21-03-26アルケゴス破綻
ファミリーオフィスのアルケゴスが、少数銘柄への高レバレッジのスワップで損失を出し、追証に応じられませんでした。銀行は投げ売りで100億ドル超を失い、クレディ・スイスと野村の損失が最大でした。
SEC
21-03-23エバーギブン号がスエズ運河で座礁（6日間封鎖）
大型コンテナ船エバーギブン号が座礁してスエズ運河をふさぎ、数百隻が足止めされました。パンデミックで上昇していた海運費とサプライチェーンの負担がさらに増しました。
Reuters
21-03-11米1.9兆ドル救済法に署名
バイデン大統領が1人1,400ドルの現金給付、失業給付の延長、州への支援を含む1.9兆ドルのコロナ救済法に署名しました。規模の大きさから景気過熱とインフレをめぐる議論が起きました。
Congress.gov

202101.27

FOMC記者会見 · 0.00–0.25%に据え置き

FF金利0.00–0.25% 金-2.52%NDX+0.29%WTI+7.58% 中立■ 0bp次の金利決定2022.03 +25bp

原文 “And that’s really a key reason why the recovery has been as strong as it’s been.”

Jerome Powell · Fed transcript

なぜこう語ったのか

まず背景として、当時の最新指標（2020年12月）では、CPI上昇率が前年比1.3%、失業率が6.7%でした。政策金利は0.00–0.25%でした。今回の会合でFOMCは金利を0.00–0.25%に据え置きし、この発言はその判断を説明する場で出たものです。政治面では、バイデン政権が1.9兆ドル規模の「米国救済計画」を推し進めていた時期で、同法は2021年3月11日に成立しました。月間で見ると、2021年1月は金が−2.52%、ナスダック100が+0.29%でした。次の2021年3月17日の会合でFRBは金利を0.00–0.25%に据え置きとし、2021年4月のCPI上昇率は4.1%でした。

FRED: CPI FRED: Unemployment FRED: 2Y Treasury Fed: FOMC statement 2021-01-27 Congress.gov Yahoo Finance (GC=F, DX-Y.NYB, ^NDX)

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21-02-15テキサス寒波・大停電
冬の嵐「ウリ」で発電所とガス供給が凍結し、テキサス州の送電網運営機関ERCOTは米国史上最大の2万MWの輪番停電を指示しました。450万人超が最長4日間停電し、天然ガス価格が急騰しました。
FERC
21-02-01ミャンマー軍事クーデター
ミャンマー国軍は新議会の開会直前にアウンサンスーチー氏とウィンミン大統領を拘束し、権力を掌握しました。選挙不正を理由に1年間の非常事態を宣言し、国連は民主改革への深刻な打撃と非難しました。
UN News Reuters
21-01-27ゲームストップ株の踏み上げ・ミーム株狂騒
ネットで結束した個人投資家が空売りの多いゲームストップなど「ミーム株」を急騰させ、空売りファンドに大損失を与えました。一部の証券会社が買いを制限し、SECは後に報告書を公表しました。
SEC
21-01-06米連邦議会議事堂襲撃事件
議会が2020年大統領選の結果を認定する日に、トランプ支持者が議事堂に乱入しました。米司法省はその後、約1,580人を起訴しました。
US DOJ

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